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《红周刊》：在目前中美贸易争端持续升级下，我国仍维持人民币汇率不破”7”是否合适？张明：是不是合适得从两方面看，好处在于，可以避免汇率大幅变动可能产生的新的不确定性。坏处在于，在基本面依然存在贬值压力的背景下，央行不得不使用一些工具来抑制贬值，而这些工具会带来新的成本或扭曲。例如，用外汇储备干预将会导致外汇储备规模缩水；进行资本外流管制将会降低经济效益以及伤害人民币国际化；动用逆周期因子调控将会降低汇率形成机制的市场化程度；而进行离岸市场干预会削弱香港作为人民币离岸市场的吸引力。权衡利弊，我个人还是认为央行应该停止外汇市场干预，让汇率真正浮动起来。哪怕短期内可能出现较大波动，但也利大于弊。

招商基金数量化投资负责人白海峰认为，给出高估值的前提是相关公司能不断地超预期创造价值。如果仅仅是讲故事，这样的公司骗了机构一次，就很难再骗第二次。他说，机构投资者已经变得格外聪明，不会冒着掉入陷阱的风险去赚快钱。他认为，创业板内部会面临分化，当股价修复完成后，如果业绩不符合市场预期会再次下跌。

❷ 企业盈利下行趋势加剧，上市公司面临业绩下滑及商誉减值的双重考验。8月企业所得税同比下降4.4%，增速由正转负，反映出企业盈利状况在恶化。9月份以来，分析师对上市公司盈利预测下调有加速迹象，从预期端体现出业绩下行压力。结合三季报预告来看，目前已经公告的1000多家上市公司中，类型占比与中报基本持平，然而预增幅度有所下降，亏损幅度显著提高。考虑到2015年是并购重组高峰期，很多公司将在今年结束业绩对赌，对于考察3年合计利润且业绩不达预期的公司，还存在商誉减值风险。

[波动率曲面偏度]对于隐含波动率与预测的已实现波动率的价差直接进行交易会出现以下问题：不同有限样本的波动率不同，波动率只是价格分布的模糊描述；场内期权的行权价格是有限的，纯vega方向的交易只存在于理论上，无法构建一个只有vega敞口的期权组合； 隐含波动率与所处的市场现状密切相关，部分行权价的期权合约买卖价差较大，影响组合的构建成本。

❸ 军工板块军改收尾装备采购恢复常态，市场对军品价格放开、军民融合、国企改革等政策存在预期，军工板块还具备不受贸易战影响，不受经济周期影响的安全属性。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

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